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中美應求同存異 為投資者創造更多良機

广西快乐十分现金网 2019-05-16 10:10:35

  本報記者  劉慧
  
  隨著貿易摩擦和地緣形勢的不確定性增加,全球主要經濟體的資本市場5月以來震蕩加劇。
  
  5月13日,A股各大指數震蕩收跌,滬指年線附近探底回升;5月14日繼續下跌,15日開始小幅回升。雖然調整加劇,但有機構分析,5月中旬是全年戰略配置的好時點,股市2019年的風險環境優于2018年,估值向下的壓力有限。
  
  5月份在美國市場是個傳統上賣股離場的月份,但今年5月美股的走勢,其跌勢超出多數人的預期。美股在上周大跌之后,周一跌勢加劇?;毓?月迄今,標普500指數跌幅已達4.6%,道瓊斯指數跌4.8%,雙雙超越自1970年5月13日之后,在5月初的最大跌幅。納斯達克跌幅累計達5.5%,則是2000年之后最大的5月初跌勢。美國東部時間周二,歐美股市收漲。
  
  接受中國經濟時報記者采訪的人士表示,中美兩國未來經貿關系勢必在緊張與緩和之間徘徊,我國市場進入相對穩定和觀望狀態中。貿易談判的結果取決于兩國的經濟增長情況。隨著中國對外開放的持續深入,大量的外資機構對投資中國的財富管理市場和優質資產市場很感興趣,兩國最終會從大局出發“求同存異”解決現實問題。中國解決困局的唯一出路是進一步推動改革開放。
  
  分歧
  
  中美兩國貿易摩擦加劇給市場帶來很大的擾動。
  
  中泰證券研究所宏觀分析師梁中華表示,當前中國經濟體量已達到美國的60%以上,且對美貿易順差較大,容易成為美國關注的重點。在競爭的同時,要承認兩國經濟體量巨大,又互相依賴,存在必須進行合作的基礎。美國的主要出口品中,大豆對中國市場的依賴程度接近50%,飛機接近30%,汽車20%,半導體、測控設備、塑料、醫療設備、化工產品的依賴程度也在10%附近。主要進口產品中,玩具進口對中國的依賴程度接近80%,電腦66%,家具56%,家用和廚房用具48%,通信設備45%,電視機42%,服裝接近30%。而中國的主要出口品中,玩具對美國市場的依賴程度高達34%,家具33%,鞋靴、機械、皮革、車輛及零部件、紡織服裝、塑料制品的依賴程度都在20%以上。主要進口品中,飛機對美國來源的依賴程度達到55%,油籽33%,木漿及紙制品、雜項化學制品、車輛及零部件都在20%附近。
  
  “由于雙邊進出口體量巨大,任何一方在短時間內減少從另一方進口的話,出口一方生產就會受到影響,而進口一方通脹也會受影響。”梁中華說,從中長期來看,這些因素共同決定了未來兩國之間經貿關系勢必在緊張與緩和之間徘徊。短期看似緊張的擾動,未來可能重復一次又一次,市場的反應會越來越淡定。既然長期趨勢是明朗的,不會徹底緊張,也不會完全緩和,那么短期的擾動反而顯得沒那么重要。
  
  中信銀行(國際)首席經濟學家廖群對記者表示,中美兩國的貿易談判并沒有破裂,僵局會持續一段時間。談判的結果取決于兩國的經濟增長,如果增速向下,達成協議的意愿會強一些。美國一季度經濟數據不錯,所以特朗普也“不著急”。中美會“談談打打”持續一段時間。
  
  中航證券首席分析師王紹明告訴記者,目前A股市場在雙方均亮出“底牌”后,將進入相對穩定和觀望狀態中,2800點至3000點區域可稱之為“貿易摩擦影響區域”。問題總要解決,只是“回合、過招”時間延長而已。貿易摩擦對美國的企業、商人、消費者影響最大,隨著時間的推移將越發明顯。因此,未來一段時間內,雙方將繼續談判,最終從大局出發“求同存異”解決現實問題。
  
  調整
  
  回顧本輪國內資本市場的調整,從4月下旬就開始,和自身的經濟因素有關,而且投資者擔憂貨幣政策收緊。
  
  “一季度經濟的穩定,與逆周期刺激政策有很大關系。”梁中華表示,一季度社融放出歷史最高天量,地方債發行進度快于2018年同期,直接導致融資增速明顯回暖??聿普詵⒘?,財政支出增速遠高于收入,基建緩慢回升。整體房地產銷售和投資的回落速度相對較慢,對經濟仍有支撐。一旦推動經濟企穩的逆周期調控政策有所減弱,經濟或再度面臨下行壓力,這才是市場所擔心的。
  
  從外部看,今年全球經貿一致降溫,對我國外需會有較大影響。近期歐盟委員會將歐元區今年的經濟增速預期再度下調至1.2%,遠低于2018年的1.9%。日本一季度工業產出大幅負增長。美國房地產、消費等相關數據在走弱。再加上美國對多個經濟體加征關稅的擾動,全球貿易更是雪上加霜。
  
  “考慮到關稅影響和全球經貿的降溫,我國外需會面臨挑戰。”梁中華表示,通過貨幣刺激房地產和基建投資的模式,盡管對短期經濟管用,但隨著投資回報率逐漸下降,對長期經濟增長的作用越來越小。解決困局的唯一出路是進一步推動改革開放,推動技術的進步和經濟增長效率的提升。減稅降費、金融供給側改革推進、科創板推出以及進一步擴大開放,均反映出改革決心。對新經濟、新動能的支持力度必將增加,弱刺激、強改革是今年的主線。
  
  防御
  
  在市場不確定性因素增加的背景下,投資者何去何從?
  
  光大信托黨委書記、總裁閆桂軍對記者表示,隨著中國對外開放的持續深入,大量的外資機構對投資中國的財富管理市場和優質資產市場很感興趣。從數據看,從2018年11月份到今年2月份,外資在中國一線城市對優質物業的并購重組達到了歷史新高,總量很大、增長也快。這意味著,在全球經濟相對較疲弱的情況下(美國例外),中國經過2018年的調整之后,資產市場已成為海外資金競逐的主要市場,要不斷發現財富市場的新藍海。
  
  廖群表示,投資要看未來的發展形勢,如果不太樂觀就選擇避險資產,如果形勢最終明朗,就逢低吸納,這是布局長遠戰略投資的機會。
  
  王紹明表示,5月14日,A股繼續盤中上下震蕩,金融、白酒、豬肉及軍工板塊相對穩定和強勢,顯示出在震蕩整理過程中不受外力影響的自主能力較強的行業及中國強大的消費市場是安全的投資標的和較好的避風港。資本市場投資者將利用這段時間和機會進行資金的介入和配置,完成調倉換股、二八轉換的過程。為繼續“行情慢牛”做好準備。
  
  中泰證券銀行業首席分析師戴志鋒表示,大型銀行具有防御性。大行資產質量邊際向好、股份行保持平穩、城商行和農商行的不良則有一定幅度抬升。行業不良率總體保持平穩。商業銀行一季度凈利潤同比增長6.1%,預計板塊增速走闊主要是生息資產規模帶動的,中小行則是受到息差和規模的共同帶動。股份行凈利潤同比增長11%、城商行同比增長8.7%,均超過行業平均增速水平。
  
  綜合各方觀點,2020年趕上美國大選,特朗普需要經貿上的成績。中美兩國經貿會經歷波折,即使簽署協議也有可能反復,因此,投資者得逐漸適應這種情況,看清楚長期趨勢。

來源:中國經濟時報-中國經濟新聞網 作者:劉慧 編輯: 曹陽       
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